今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(b魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ó)时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年(nián)有所回(huí)落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下(xià)而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会(魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了huì)：关(guān)注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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