北京时间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东(dōng)大(dà)会(huì)在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环(huán)节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基(jī)金(jīn)学家杨德(dé)龙如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发(fā)展的(de)前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他(tā)也曾(céng)多(duō)次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资部(bù)署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不(bù)俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚(shè人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么n)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事(shì)长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国是没有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的(de)价格(gé)买到一些更好的公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些(xiē)不(bù)确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标(biā人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么o)准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公司(sī)的(de)价值(zhí)判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权(quán)平均（年(nián)化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名(míng)第一(yī)的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲(fēi)特(tè)一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的(de)合(hé)众(zhòng)银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料(liào)行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而(ér)在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时(shí)机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来(lái)看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股(gǔ)价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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