大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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